20年前，笔者通过在美国的采访，尝试“解读华尔街”，如今蓦然回首，大有“三十年河东，三十年河西”的感慨。华尔街的光环渐渐褪去，上周，美国的“散户”联合起来将金融大鳄打得满地找牙的新闻成为人们热议的话题，似乎让许多“草根”出了一口恶气。但究竟真相如何，众说纷纭。至少从华尔街的20年变迁中，我们看到了美国走下坡的长长背影。

加速衰落，因那场美国“经济9·11”

“一流人才去华尔街，二流人才进大公司，三流人才进政府部门”。这话虽然说得过于极端，但多少反映了上个世纪90年代美国大学毕业生的就业倾向、人才流动梯度结构和总体格局。毫不夸张地说，当年的华尔街吸纳了世界上最聪明的人，他们获得世界上最好的工资待遇和成就感，所以大家打破脑袋都想挤进华尔街。

金融公司、会计师事务所和律师团队，形成三位一体的华尔街生态和食物链，他们相互依赖，彼此抱团取暖，努力赚走世界上的每一个铜板。在金融资源相对稀缺的年代，华尔街处于食物链顶端，也将美式金融霸权推向巅峰。中国公司以到华尔街上市为荣，中国石油巨无霸、电信巨头以及新浪、网易、搜狐等门户网站竞相亮相纽约。

2001年9月11日，本·拉登发动的恐怖主义袭击摧毁了金融帝国象征的世界贸易中心双子塔，而2007年下半年爆发、2008年推向高潮的美国次贷危机，对金融帝国的伤害则可谓伤筋动骨。金融是现代经济的血液，从这个意义上说，美国金融危机表明其“患的是白血病”。

“9·11”事件无疑是美国历史的一个重要分水岭，并被不少学者视作美国从巅峰走向衰落的标志性事件。而从2017年开始，特朗普执政的4年，将美国加速推向“后真相时代”，以至于“事实核查”成为新职业，美国堕落的速度远超衰落的速度。20世纪头20年，拉开了华尔街从“黄金时代”走向“白银时代”的序幕。如今，硅谷的风头超过了华尔街，如果说20年前能从硅谷跳槽到华尔街，雇员的工资立刻提高30%，而现在正好相反。

第四次工业革命方兴未艾，科技创新成为时代的潮流。在资金相对充足的时代，金融公司开始追逐初创公司，创新取代资金成为最稀缺的资源。华尔街与硅谷的关系就是在这种力量的牵引下实现了位置的转换。高科技公司的IPO(首次公开募股)相对容易，可以让许多人一夜暴富，对财务自由的向往，吸引着一大批优秀年轻人的加盟——华尔街不再是他们的第一选择。

有长期供职于美国顶级金融公司的资深人士不无感慨地告诉笔者，2000年互联网泡沫破灭后，迎来华尔街金融业监管较少的黄金时代。但自打2007年次贷危机爆发，美国政府出面营救，也因此出台一系列监管措施，华尔街换来的是一身枷锁，业务开展动辄得咎，地位江河日下。可见，把这场金融危机视为美国的“经济9·11”并不为过，华尔街在这场危机的冲击下也在加速走向衰落。

一位学者的总结：“华尔街不长记性”

一个时代有一个时代的传奇，一个时代有一个时代的烙印，能看清时代发展方向者毕竟是少数，大部分人还是随波逐流。2008年美国时任总统小布什出席北京奥运会后感叹道：没想到中国发展得这么快!所谓“中国偷吃美国午餐”的说法在美不胫而走。面对焦头烂额的次贷危机，即将离任的他非常清楚，中国正在变成真正意义上的“战略竞争者”(2000年小布什竞选时对中国的定义)。

历史会永远记住2001年。这一年发生了两件载入史册的大事：一是“9·11”，二是中国加入世贸组织，数亿劳动力洪流进入全球化的世界分工体系之中。一个聚精会神搞建设，一心一意谋发展，迅速将中国变成“世界工厂”，另一个则以反恐为要，忙于发动战争。与此同时，华尔街的大佬们正忙着制造另一个金融泡沫，将房地产业推到了悬崖边。“华尔街不长记性。”这是耶鲁大学金融学教授席勒(《非理性繁荣》作者)给的定性。2000年美国互联网泡沫破灭，许多公司被打垮。华尔街贪婪的本性并没有在错误中得以纠偏。

2011年“占领华尔街”运动是美国社会矛盾总爆发的一个表现形式。“贪婪的1%的人所犯的错误却让99%的老百姓来承担”，这是该运动的口号及核心诉求。之后美国社会矛盾进一步沉淀，以至于2016年政治素人特朗普当上总统——无异于美国版“政治9·11”。而上周“散户血洗华尔街”大戏，则成为民粹主义在金融领域的一次宣泄。

许多专家把这次“散户起义”与特朗普上台视为同一性质的事件。全世界都在嘲笑华尔街的精英脱掉了起码的伪装，破坏了最基本的交易规则。但无佣金交易平台罗宾汉公司(Robinhood)的解释是，拔网线、删交易代码都是夸大宣传，根本原因还是当天交易量过大，交易价格过于动荡，客户无法满足追加保证金的要求。《华尔街日报》也发表社论，专门为这些券商辩解，称“这些交易的任何一方，不存在罪人或圣人……”

华尔街走到今天，落得个被散户狙击的下场，既是草根对美国金融制度发起的挑战，也是美国整个社会内卷与反噬的全方位体现。这些年来，美国仗着美元的国际储备货币地位，拼命印钞，让全世界为之埋单，甚至在特朗普时代直接搞起“无限续杯”的量宽政策。决策者试图让全世界相信，这个货币龙头不会轻易关上。利率为零甚至实际利率为负的政策导致美元泛滥，货币万能主义盛行。一些大型公司股票一天涨个10%是家常便饭，美国股市创下新高，与基本面完全脱节。金融本是资金的融通，现在却变成“野蛮人”。“这就像家里养了一条狼犬，你天天训练它咬人，最后反把主人给咬了。”一位长期在华尔街打拼的人士对笔者说。

从散户抱团拉抬游戏驿站(GME)股价，到美国院线(AMC)的股票上下翻飞，从对诺基亚公司股票的护航到本周对白银发起攻击，美国散户与机构之间的游击战全面开打，并在全世界形成示范效应。不过，这场博弈真正受益的只是少数金融暴民，大多数人还是受害者。在机构为主导的社会里，散户只能溅起几朵小浪花，很难掀起惊涛骇浪。机构笑到最后是大概率的事，此次事件散户玩的“击鼓传花”游戏，最终将是一地鸡毛。

走向“政治化”，一个不祥之兆

这次美国散户大闹华尔街，且一度得手，实际上是“特朗普现象”在金融领域的反映。没有互联网和社交媒体，美国不会出现特朗普式的人物。没有“谈股论金”论坛，散户也不可能有如此大力量去对抗机构投资者。梅尔文公司等被腰斩，众多对冲基金损失惨重。对冲基金从中获得的深刻教训是，过度做空也是有巨大风险的，贪婪也需要适可而止。

有金融专家认为，散户的作用被夸大了，其背后还是机构与机构的对决。不过，更多专家则认为，互联网时代绝对不能低估网络的力量。自新冠肺炎疫情暴发以来，美国股市出现了“去机构化”的特点，与A股近两年出现的“去散户化”形成鲜明对照。过去几十年，美国散户因在信息获取、金融杠杆应用等方面存在天然劣势，基本上被机构消灭，但疫情导致许多人只能在家办公，一些人开始在网上炒股，散户大幅度增加，社交媒体成为散户的虚拟讨论平台。“如果做多的力量集中于盯着一两只股票且朝着一个方向努力，他们完全可以取得成功，并极具破坏性”。

游戏驿站的玩家是受过高等教育的年轻人，他们与特朗普的支持者并不存在交集，这些人目睹父辈被华尔街宰割的一幕，对金融资本家恨之入骨。另一方面他们哀叹美国阶层固化、找不到出路，对社会有着强烈的报复心态。这些人根本不去研究基本面，而是跟着情绪走。游戏驿站作为售卖游戏光盘为生的实体店，承载着这一代人的童年回忆。由于互联网的加速发展，实体店的经营每况愈下，游戏驿站被做空在情理之中，而他们以“决一死战”的心态与华尔街做空力量叫板，显示出与美国金融体制抗争的本能。怀疑主义和愤世嫉俗是这个群体的主要价值取向，他们以自己特有的方式去摧毁一两家对冲基金公司，并以此将自己的行为“英雄化”。

值得注意的是，美国股市的“去机构化”与中国股市的“去散户化”，都是金融发展的一个阶段，但背后面临同一个问题，即违反规律和经济基本面的“抱团取暖”，本质上都是市场操纵行为。如果监管不到位，难免会对市场产生多米诺效应。亿万富翁马斯克近日发推，这一次站在了做多的一方。他称，“不是你的车，你不能借来去卖掉;不是你的房子，你不能借来卖掉;凭什么不是你的股票就可以借来卖掉?”的确，规则的制定者通常是最大的受益者。当对冲已经异化成豪赌工具时，监管者的责任和边界到底在哪里?2008年金融危机期间，美国许多公司的股票被禁止做空。疫情当前，一些企业的困难可能是暂时的，但如果任由市场无形之手操控，尤其是允许做空力量横行，恐怕将加速一些公司的死亡。

美国2020年的GDP是-3.5%，而股市却大幅度上涨，这种靠滥发货币撑起来的“水牛市”终究走不了太远。德意志银行最近对627位专家的调查表明，90%的人认为美国金融市场处于泡沫之中。今年1月份，谷歌搜索中“泡沫”一词出现的频率创了历史新高。目前，美国标准普尔市盈率为22倍，与2000年泡沫破灭前的25倍相距不远。

市场正在寻找指数调整的借口。越来越多的迹象表明，拜登政府将出新能源政策，很可能将页岩油和页岩气的产业泡沫挤破。化石能源谈不上是真正意义的现代高科技，但在华尔街的包装下，这个产业被打包成各种高科技产品，发行大量金融债券，有点类似于2007年的次贷。美国金融市场的下一次“完美风暴”究竟以什么方式呈现，是全世界都提心吊胆的事。历史反复证明，没有任何股市能够脱离“地球引力”。

令人忧虑的是，由于特朗普对华发动新冷战，将华尔街一并纳入遏华的战车。华尔街的政治化，也在侵蚀与瓦解美国的资本和政治信用。一些在美上市中国公司被纽约证交所强制退市，客观上降低了华尔街对中国企业的吸引力，也让华尔街失去了大把赚钱的机会，这让他们心有不甘，这恐怕也是华尔街联手美国建制派做掉特朗普的原因之一。

接下来，华尔街在美国政治天平中究竟能发挥多大作用尚需观察。但有一点可以肯定，美国的国债需要有人买，美国基础设施债券要有人竞价，美国的新能源产业需要有人掏钱。处在十字路口的美国究竟何去何从，华尔街的资本力量需要与美国政客展开一场事关命运的博弈。(作者为大公报副总编辑)

关键词： 华尔街 光芒