联邦公开市场委员会(FOMC)最早可能在本周就缩减每月1200亿美元的资产购买计划展开讨论。
美联储将就缩减每月1200亿美元的资产购买计划举行初步会谈，这是朝着缩减其在新冠疫情大流行期间实施的巨额财政刺激迈出的棘手的第一步。讨论预计最早将在本周的FOMC会议上开始，并将持续几个月，届时美联储官员们将在经济复苏和飙升的通胀数据之间进行权衡。
美联储主席鲍威尔已表示，他将谨慎行事，并就缩减购债计划何时开始向市场发出充分的通知。
美联储已表示，在通胀和就业目标取得“实质性的进一步进展”后才能开始放缓资产负债表的扩张。虽然通胀水平可能达到了这一标准，但劳动力市场的复苏却没有那么强劲，而且也充满了不确定性。
此外，美联储官员不希望重演2013年的“缩减恐慌”——2008年金融?；?，美联储计划逐步退出量化宽松政策，这一举动引发市场大幅抛售美国国债。
“如果你是美联储主席，2013年发生的事情可能对你来说很重要。你无论如何都不会想再引发一轮市场恐慌。”曾在缩减恐慌时期担任美联储理事的哈佛大学经济学家Jeremy Stein表示。
美联储已经表示，资产购买规模的缩减不会由任何预先设定的时间表决定，而是由实时的经济状况决定。同时，美联储为加息设定了更高的门槛，而自疫情爆发以来利率一直接近于零。鉴于金融市场的平静，美联储在讨论缩减购债时更加游刃有余。股票价格接近历史高位，10年期美国国债收益率近几周有所下降，尽管通胀数据显示价格涨幅高于预期。
“美联储已经让市场相信，这些高企的通胀数据是暂时的——这正是他们所希望的。”芝加哥大学商学院教授、前美联储理事Randall Kroszner表示，“这给了他们很大的操作空间，可以以非常慢的步调建立市场对缩减购债的期望，同时就这一行动进行讨论和辩论;等时机一到，就开始行动。”
但鲍威尔也能意识到美联储在缩减购债规模方面的步伐不能太慢。如果经济复苏的速度比预期更快，市场对经济过热的担忧开始成为现实，那么美联储就有可能被批过于自满。
“它只是从紧急的宽松政策转向非?？硭傻幕醣艺?hellip;…现在正是开始下滑的时候，”贝莱德全球固定收益部门首席投资官Rick Rieder表示。“如果市场能注意到‘系好安全带’的指示灯已经出现并开始着陆，那市场心理会安稳不少。”
潘西恩宏观经济公司(Pantheon Macroeconomics)的Ian Shepherdson表示，面对美联储缩减购债规模的举措，市场应“相当有弹性”。
他说:“在经济明显强劲反弹的情况下，继续以万亿美元年率计价的量化宽松政策越来越不适应当前形势了。……财政政策非常宽松，基本面也比2013年强劲得多，而当时2008年股市崩盘的余波仍然非常激烈。所以这次的状况完全不一样。”
Stein表示，过于激进地缩减购债规模本身也会带来风险，可能会削弱美联储“通胀已得到控制”的信息，劳动力市场远未完全恢复。他说:“我认为美联储一直在努力证明通货膨胀是“暂时”的，没有什么值得过分焦虑的。风险在于，如果美联储现在扩大缩减购债规模，市场将认为这是一个表明通胀将出现持久趋势的信号。”
就在今年4月，鲍威尔还坚称美联储“甚至没有考虑讨论缩减购债规模”;但最近几周，美联储高层官员已暗示他们将准备在未来的会议上进行讨论。即使缩减购债规模不是本周FOMC的正式议程，有关该计划的首次讨论预计也将在周二和周三举行。
包括缩减购债规模的时机、条件、速度和构成等很多细节还需要敲定?？悸堑椒康夭谐∽罱墓惹魇?，一些经济学家呼吁美联储在购买美国国债之前减少购买抵押支持债券(Mortgage-Backed Security)。
但在经济形势更加明朗之前，鲍威尔不太可能在8月的JacksonHole全球央行会议(JacksonHoleconference)之前透露计划的许多细节。
“美联储将默认他们已开始就缩减购债规模的可能方式展开对话;但他们将重申，在取得实质性进展前仍需要一段时间。”美国银行的高级经济学家Michelle Meyer表示，“这将传递他们是‘负责任的’，正在努力提前计划的信息。”
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