《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

周一早盘三大指数集体高开?？讨?，指数持续震荡走高，创业板指最多是涨近2%。午后，主板指数略显疲态稍有回落，创业板指则强势横盘并在尾盘阶段再创日内新高。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以涨0.65%、涨1.19%、涨1.98%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）60家，显示市场情绪一般；个股涨跌比3651：1105，个股平均涨幅1.61%，赚钱效应较强，两市成交额6243亿，较前一交易日增量6.64%。北上资金因香港圣诞假期12月23日至12月27日暂停交易。

昨天不但指数全线收涨，而且从个股涨跌比为12月调整以来最高来看，市场情绪明显有所回暖。此前的调整与防控政策优化后短期感染人数超预期快速上升有关，而昨天市场情绪的回暖也是源于周末消息面上疫情方面出现积极的变化，这在锐叔昨天的早评中也给大家提示过。除了情绪信号之外，一周以来资金和技术上的信号，也预示着市场有望走出低迷。

(相关资料图)

资金方面，就在上周市场持续调整的过程中，一些偏长线的资金却在加仓，如：北向资金净流入56.65亿元；股票型ETF基金资金净流入211.91亿元；普通股票型基金的平均仓位较前一周上升0.19pct，偏股混合型基金的平均仓位较前一周上升0.39pct（信达证券测算）。另外，上周还有个与资金相关的现象：股指期货的跌幅明显小于股指的跌幅，结果导致IF、IC、IM和IH当月合约升水率处于2019年以来98%、98%、96%、82%分位数，升贴水处于极高水平。这说明虽然现货市场表现低迷，但资金看好代表未来的期货。

技术方面，随着大盘持续的调整，上周三大指数KDJ指标先后进入超卖区域，MACD底背离现象已扩大到30分钟级别，这意味着反弹要求和反弹动能也在不断积累。而从成交量来看，上周三两市成交额已接近两年多来的地量，仅仅比国庆节前最后一天即国庆节后第二天多一丢丢。地量表明市场杀跌动能以及了衰减的差不多了，而且市场还有地量之后见地价的规律，比如说上面提到的国庆节前最后一天即国庆节后第二天这两次地量出现后，市场就很快见底（上证指数2885的最低点虽然出现在10月31日，但从衡量整体市场的平均股价指数来看，最低点出现在国庆节后的第三天）。此外，上周五正好是本轮调整以来的第十三个交易日（斐波那契时间窗口），因此上周五的低点有一定机率成为本轮调整的低点。

正是基于以上情绪、资金、技术三方面的信号，锐叔认为这轮调整大概率已告一段落，短期将进入反弹周期。而从反弹的目标来看，上证指数5分钟K线在此前留下了一个3100.75-3104.92缺口，按照A股“缺口必补”的规律或说是“执念”，反弹的最低目标应该至少是回补这一缺口。而从反弹的周期来看，根据过去11年元旦后一周沪深300指数8次上涨3次下跌，且剔除2016年熔断平均上涨超过1%，应该有机会持续到元旦后一周。在相应的操作层面上，轻仓者在节前遇回调仍可逢低加仓抢一下反弹；重仓者则可继续持股等待进一步反弹。

板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，按不加权方式排序，酒店餐饮、电气设备、旅游等涨幅居前，保险、房地产、医药等逆势收跌。题材方面，结合涨停个股数量和板块指数涨幅，光伏、储能、新能源车等较为活跃。

昨天以光伏、储能为首的新能源赛道迎来久违的大涨，其中光伏和储能板块指数分别大涨3.74%和3.90%，板块内涨停及涨超10%个股数量分别高达31只和20只。驱动上，一是硅料供需出现逻辑反转，近两周来硅料价格和硅片价格出现断崖式下跌，据隆基绿能12月23日的报价，硅片在155μm厚度变为150μm厚度后，整体降幅还有27.3%；TCL中环也发布了降价公告，P型182硅片降至5.40元，210报价7.1元，降幅超过23%，上游的大幅降价给光伏中下游卸下了成本重担；二是多家上市公司接连宣布钠离子电池量产的最新进展。其中，传艺科技日前在接受机构调研时表示，一期4.5GWh钠离子电池中试线设备已经在安装调试，根据一期4.5GWh的销售情况，明年下半年公司会制定新的扩建计划，市场需求很大，需要更大的产能来匹配需求。硅料过去两年左右呈现极高的景气度，硅料环节占据着全行业的绝大部分盈利。以M10尺寸为例，国联证券此前测算数据显示，硅料环节毛利率高达83.9%，下游硅片、电池片、组件毛利率仅分别为4.2%、7.8%、-1.5%。过去一段时间，由于硅料价格始终保持高位和强势，组件价格高企，终端观望和博弈导致今年下半年组件排产低于预期。目前硅料供需态势已开始逆转，预计春节前硅料的实际降幅可能可以支撑1.7-1.8元/W左右的组件价格，将激发大规模补装需求，尤其是价格敏感且有并网时限的电站需求增长会更快，国内大基地项目有补装需求，而欧洲电站审批流程简化因而其电站审批将爆发。除中、欧之外，再考虑美洲、中东市场的向好，明年光伏制造端有望实现较高的增长。从估值角度看，经过前期调整，光伏板块绝大多数主流标的2023年业绩对应估值均处于历史20%-30%低分位；从本轮光伏板块调整幅度来看，已相当531以及2020年疫情时期。再结合光伏行业基本面40%的增速，当前光伏板块确实已具备了不错的性价比。短线来看，由于新能源为机构主要的抱团品种，目前时点上又将面临基金年底业绩考核和排名的压力，加上消息面上昨晚光伏行业某上市公司年报预告超预期（四季度接近赚了前三季度利润总和）的刺激，估计这几天新能源赛道还会保持相对强势。但从阶段性的角度来看，在疫后修复和政策聚焦扩内需等稳增长方向背景下，恐怕还暂时难以成为市场主线。加上基金年底业绩考核和排名的压力释放后，或许还有一个抱团松动的过程，比如今年一季度的情况，光伏等新能源赛道在年初或还有震荡。因此，对于光伏、储能等新能源赛道，锐叔认为明年一季度还是应该站在中长期看好的角度上，逢低左侧布局为好。

消息面上，据健康中国微信公众号，12月26日，国家卫健委发布《关于印发对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”总体方案的通知》?！锻ㄖ诽岬?。2023年1月8日起，对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”。依据传染病防治法，对新冠病毒感染者不再实行隔离措施，不再判定密切接触者；不再划定高低风险区；对新冠病毒感染者实施分级分类收治并适时调整医疗保障政策；检测策略调整为“愿检尽检”；调整疫情信息发布频次和内容。依据国境卫生检疫法，不再对入境人员和货物等采取检疫传染病管理措施?！锻ㄖ坊挂笞龊弥瘟菩滦凸谧床《靖腥鞠喙刂幸?、对症治疗药物、抗新冠病毒小分子药物、抗原检测试剂的准备。县级以上医疗机构按照三个月的日常使用量动态准备新型冠状病毒感染相关中药、抗新冠病毒小分子药物、解热和止咳等对症治疗药物；基层医疗卫生机构按照服务人口数的15%-20%动态准备新型冠状病毒感染相关中药、对症治疗药物和抗原检测试剂，人口稠密地区酌情增加；药品零售企业不再开展解热、止咳、抗生素和抗病毒4类药物销售监测。各地联防联控机制（领导小组、指挥部）切实担负起药品试剂准备的领导责任。最近，医药板块的热度有所下降，至于原因，锐叔实际上在之前的早评中曾提到过，即部分普通类的新冠药品，更多是短期需求爆发，并不具备较长的逻辑。不过，从最近的疫情来看，部分地区的重症偏多，且对老年人的威胁较大，因此新冠特效药的需求存在预期差，近日卫健委也要求在第一剂次加强免疫接种基础上，在感染高风险人群、60岁以上老年人群、具有较严重基础性疾病人群和免疫力低下人群中开展第二剂次加强免疫接种。这次卫健委的《通知》又提出“县级以上医疗机构按照三个月的日常使用量动态准备新型冠状病毒感染相关中药、抗新冠病毒小分子药物、解热和止咳等对症治疗药物；基层医疗卫生机构按照服务人口数的15%-20%动态准备新型冠状病毒感染相关中药、对症治疗药物和抗原检测试剂”，将带来相关药品的增量需求。因此，锐叔觉得短线上似乎又关注一下相关医药品种了，尤其是新冠特效药、新冠疫苗和抗原检测方面。

操作策略：

昨天不但指数全线收涨，而且从个股涨跌比为12月调整以来最高来看，市场情绪明显有所回暖。短线来看，近期行情最大的影响因素是疫情形势，而根据周末消息面的情况，部分地区疫情高峰已过且消费开始复苏，预计元旦前后国内大部分地区疫情将明显回落，因此预计短期市场情绪有望逐渐回暖，市场也有望重新恢复活力。此外，上周三大指数KDJ指标先后进入超卖区域，MACD底背离现象已扩大到30分钟级别，这意味着反弹要求和反弹动能也在不断积累。且从上周北向、基金等偏长线资金动向来看，也在逆势加仓。综合情绪、资金、技术三方面的信号，这轮调整大概率已告一段落，短期将进入反弹周期。拉长时间来看，此前上证指数对应的市盈率已低于多次历史大底时的水平，对应的市净率则创历史最低，即已具备极高的中长期安全边际及投资性价比；目前估值虽有所抬升，但仍处于历史较低水平。而国内地产政策的边际放宽与疫情防控政策的优化，带给市场对经济回升的预期，加之稳增长需求下国内流动性宽松态势有望维持，以及外部因素扰动减弱，“跨年行情”仍有望继续演绎。不过，从节奏上来看，短期疫情高峰过去之前及明年3月重要会议之前，市场对经济和政策的预期边际减弱，因此预计后市将处于第一阶段行情的“中场休息”时段，这一时段的走势大概率呈现区间震荡格局。操作上，轻仓者在元旦节前遇回调仍可逢低加仓抢一下反弹；重仓者则可继续持股等待进一步反弹，而反弹的第一目标仍是回补5分钟K线上留下的3100.75-3104.92缺口。

（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130622080021）

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