文/黑玛丽

提到信贷ABS（资产支持计划），此前我们熟知的大多为交易所和银行间市场。

(资料图片仅供参考)

比如，在过去的2022年，包括京东、美团等互联网巨头，在交易所累计发行近2000亿元ABS。其中字节跳动控股的中融小贷，共申请发行3笔交易所ABS，拟发行金额都是100亿元，合计300亿元。

然而消金界发现，时隔半年，字节申请的三单ABS，依然未获审批通过，可见监管对消费金融相关业务的态度依然审慎。

而在此情形下，互联网机构要想做大规模，也亟待积极拓宽其他融资渠道。

近期就有多位从业者表示，此前相对小众的保交所ABS（资产支持计划）正在兴起，其业务规模和产品类型正在逐年增加。

消金界登录中保保险资产登记交易系统有限公司（简称中保登）官网统计发现，自2021年以来，共有包括京东、美团、百度、滴滴等多家互联网平台发行了保交所ABS，累计注册登记规模达千亿元。

01京东、字节等累计发行千亿

在过去的2022年，增资补血成为消费金融行业的主题。

消金界发现，包括字节、美团等互联网大厂，一边密集推进同业借款、交易所ABS、金融债等项目，另一边，也在积极寻求其他融资渠道。

比如，此前相对小众的融资渠道保交所ABS正在兴起。近期，多位负责同业业务的从业者向消金界表示，除了互联网大厂，包括微众、网商等民营银行，也都在向相关方向转型。

所谓资产支持计划业务，是保险资管版的资产证券化业务（ABS），即保险资管机构作为受托人设立资产支持计划，以基础资产产生的现金流为偿付支持，面向保险机构等合格投资者发行受益凭证。

公开信息显示，2017年7月，中保登正式成立，是保交所控股子公司，注册资本5亿元。

2021年9月改为注册制后，其审批和发行效率大幅提升，发展势头迅猛，如今业务规模和产品类型正在逐年增加。

据统计，2019年末至12月末开放注册制半年内，注册产品8单，规模115亿元；2020年全年注册24单，规模713亿元；2021年全年注册37单，规模1562亿元，同比增长119.2%；而消金界统计发现，2022年全年注册68单，累计规模超3000亿元，更是实现翻倍增长。

从这些资产支持计划的基础资产类别类别看，中保登曾表示，包括保理债权、反向保理债权、不良资产重组、金融租赁、融资租赁、小贷、基金份额、基础设施收费收益权、信托债权。目前资产类型占比较大的主要为三类：信贷类（信托贷款、小贷、金租）、供应链类和租赁类。

消金界登录中保登官网发现，自2022年以来，共有包括京东、美团、百度、滴滴等多家互联网平台发行了保交所ABS，累计规模数数百亿元。自2020年来，这一规模已过千亿元。

互联网大厂的保交所ABS业务，最早可追溯至2020年2月，彼时中保登公司出具“平安-小满1号资产支持计划”注册通知书，该计划拟募集规模26亿元，资产来自百度旗下金融科技公司度小满金融持有的数十万笔小额贷款项目。

值得关注的是，就连字节跳动也参与其中。2022年10月17日，中保登公司出具“平安-放心1号资产支持计划”，该计划受托人为平安资管，产品规模为30亿元。

而此前，字节跳动控股的中融小贷，共申请发行3笔交易所ABS，拟发行金额都是100亿元，合计300亿元。如今时隔半年，该发行依然未获审批通过。

在此情形下，字节也亟待拓宽融资渠道，获取更多资金支持。

02提量空间大，消金公司也将参与其中

“今年会进一步放开?！崩醋阅骋型挡康娜嗽毕蛳鸾绫硎?，当下保交所ABS政策宽松，未来除了互联网大厂，消费金融公司也会参与其中。

在过去一段时间里，随着消费金融市场持续扩容，ABS这一成熟的融资渠道吸引了大量互联网巨头和持牌消费金融公司的眼球，带动发行量陡增。

消金界统计发现，在过去的2022年，包括京东、美团等互联网巨头，在交易所累计发行近2000亿元ABS。

此外，包括马上、兴业、湖北等在内的7家消费金融公司，在银行间发行12只ABS，合计发行规模为140.4亿元。

需要指出的是，不管是交易所还是银行间发行ABS，对企业资质的要求都比较审慎，尤其是特别是涉及数额大、首次申请的公司。网络小贷公司更是成为监管重点关注的对象，此前受蚂蚁集团停发ABS影响，其ABS发行一度暂停。

相较交易所和银行间交易商协会而言，中保登处于业务发展初期，对资产的要求和限制更少，能够有更多的资产通过该市场进行融资。

此外，相关人士表示，从发行程序和效率上来说，保交所ABS已与其他领域的ABS业务接近。

不同的地方在于，保交所ABS属于私募产品，归于“非标”类产品，因此发行难度实际上并不小。目前保险资管发行设立资产支持计划，主要的投资者还是保险资金。保险资金对于资产的稳健性有着更高的要求。能成功发行，也表明资产质量受到认可。

从整个市场的资产证券化业务来说，保交所ABS仍显小众。不过，这一新兴融资渠道拓宽了消金企业的融资渠道，帮助企业调整优化负债结构；与此同时，也为投资人带来直接投资优质资产的机会，实现投资多样化，未来仍存在较大的提量空间。

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关键词： 融资渠道