3月15日，营口银行和安徽太和农商行先后发布公告表示不赎回二级资本债。此外，值得一提的是，仅在5日前，烟台农商行也发布公告表示，决定不赎回二级资本债。

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整体来看，中小银行放弃赎回二级资本债的比例在逐年上升。业内指出，考虑到近期银行风险分类监管标准进一步细化，未来需重点警惕不良+关注类贷款比率较高的弱资质城农商行。

多家中小银行放弃赎回二级债

具体来看，营口银行公告，决定不行使“18营口银行二级01”赎回选择权，该债发行总额5亿元，未赎回票息5%。；安徽太和农商行公告，决定不行使“18太和农商二级01”赎回选择权，该债发行总额为1亿元，未赎回部分债券利率为5.80%。

据悉，3月10日，烟台农商行也曾发布公告称，发行人本期不行使“18烟台农商二级01”赎回选择权，未赎回部分债券利率5.80%，发行总额3亿元。

在业内人士看来，商业银行之所以选择暂不赎回债券，主要可归因于几点原因：一是由于新发债券成本较高，银行再融资难度加大，二是部分银行资本充足率处于较低水平，赎回前已低于监管要求，若提前赎回债券后，资本水平或将进一步恶化。

那么，此三家中小银行资产质量如何？据悉，目前，营口银行暂未披露最新的经营数据。同时，联合资信评估股份有限公司关于营口银行股份有限公司2022年跟踪评级的公告显示，根据营口银行反馈，按照辽宁省城商行改革部署，营口银行改革工作仍在推进过程中，相关内部程序暂未履行完成，故延缓信息披露。

截至2022年6月末，安徽太和农商行的核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为9.44%、9.44%、11.2%。此外，近几年，安徽太和农商行的资产质量核心关键指标逐年下降。2021年末，该行核心一级资本充足率为9.97%，不良贷款率为4.47%，拨备覆盖率为154.05%，相较2020年末分别变化为，同比下降0.86%、同比上升1.07%、同比下降43%。

同样，烟台农商行的资产质量亦表现不佳，虽然不良率近年来小幅降低，但关注类贷款比率连续两年上升。2021年年报显示，烟台农商行不良贷款率和关注类贷款比率分别为3.84%和19.21%，不良及关注类贷款比率已经高达23.04%，其中关注类贷款比率远超全国农商行中位水平（4.2%）。截至2021年，烟台农商行不良及关注类贷款总额为75.9万亿元，关注类贷款较2020年增加6.6万亿元至63.2万亿元。

待赎回债券城农商行占比不大

实际上，近年来中小银行选择到期不赎回二级资本债的情况越来越多。特别是，今年1月，本就评级为AAA的上市银行-九江银行也曾发布二级资本债的“不行使赎回选择权”公告，并引起了市场广泛关注。不过，九江银行在相关公告后发布更正，表示继续“行使赎回选择权”。

“一般来说，二级资本债发行利率相对高，如果少数银行盈利良好，不良率低位，少数银行有动力发行新的成本低债券继续赎回置换。”业内人士表示，考虑到近期银行风险分类监管标准进一步细化，未来需重点警惕不良+关注类贷款比率已经较高的弱资质城农商行。

此外，从估值角度看，当公布不赎回二级资本债后，大部分债券估值会出现大幅上升，原先估值较低的二级资本债跳升更大。当商业银行决定不赎回二级资本债后，决定不赎回当日相比于到期前半个月前的估值出现明显跳升，整体跳升均值为119个基点（bp）。

中泰证券数据显示，截至2023年1月5日，市场上共有51只二级资本债宣告不赎回，涉及14个省份的43家银行，不赎回规模合计达339亿元。其中，农商行不赎回二级资本债共40只，涉及34家农商行，合计规模220亿元；城商行不赎回二级资本债共11只，涉及9家城商行，合计规模119亿元。

不过，在业内看来，行使现有二级资本债的赎回权，是当前部分银行保持资本充足水平的现实考量和监管要求。“不过从存量待赎回债券来看，2023年待赎回二级资本债的银行大多为AAA级，城、农商行待赎回规模占比较小，风险整体可控。”

整体来看商业银行二级资本债仍是当前主要的银行资本补充工具。数据显示，2019-2021年商业银行二级资本债发行大规模放量，由年均6000亿元左右上升至9041亿元，发行规模创历史新高。预计2023年商业银行二级资本债仍将是补充资本的主要手段，此外2023年中小银行专项债也将进一步发挥补充资本的作用。

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