$银华天玑-悄悄盈(TIA05031)$$银华天玑-年年红(TIAA041001)$

这是我们第1018篇周策略报告。

一周的行情又结束了，从指数上看，上证指数总体比较稳定，全周收涨0.63%，最终收在3250.55点，创业板指走的不是太好，已经是连续第7周下跌了，全周收跌3.24%（Wind，2023.03.17）。

(资料图片)

从市场情绪上看，很多投资者可能感受并不太好，总地看了下，如果不在数字经济、央企价值重估这两条主线上，是比较尴尬。

那么怎么客观理智地看待当下的市场呢？

从周策略的角度，我们有一些系统思考。

一、客观认识对待2023年行情

就在周五收盘，3月17日，中国人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。

这就是我们一直在讲的，政策面和资金面对于拼经济的支持，对于资本市场的支持是积极的，货币政策也好，财政政策也要，从目前的情况以及未来一段时间的推演看，都会积极可为。

在这样的基础上，保持乐观不应该吗？

让我们乐观的并不是只有政策面和资金面，外围方面，随着欧美银行体系在连续加息下的风险暴露，美联储也在最近1周左右的时间内向市场注入了紧急流动性约3000亿美元（数据来源：美联储，2023.3.13-2023.3.17）；

到底什么时候终止美元加息也第一次面临实质性的考验。

在基本面和技术面方面，沪深300截止到3月17日收盘为3958.82点，TTM估值11.91倍，处在近10年历史百分位的37.47%（Wind，2013.03.19-2023.03.17）；

而2021年沪深300下跌了5.20%，2022年下跌了21.63%，2023年以来还仅有2.25%的涨幅（Wind，2023.03.17）。

这样的基础之下，我们有什么理由悲观呢？

这不是常识吗？至于大家担忧的外部冲突和冲击，总体不都反映在盘面上了吗？未来只要稍有改善，利空可能就立马变利好。

现在已经不是琢磨还有什么不好的消息的时候，这是符合预期的，而是应该琢磨是不是到了该变好的时候了？

而一旦确立，就意味着趋势发生了根本性变化。

所以，我们有什么理由不乐观？有什么理由悲观？还是我们在上周周策略的观点，我们认为3月份是很好的中长期布局的时间窗口。

二、不要抗拒主线的出现

走到目前为止，市场有三条比较清晰的主线，分别是数字经济、央企价值重估、中医中药，我们不知道它们三条线是不是会成为贯穿全年的主线行情，但至少我们不应该否认和抗拒主线的出现，而应该抱着开放的心态去接受吸取变化。

当新的产业和主线出现的时候，都会有一个过程，反映到投资者情绪上，一般会有一个“看不起，看不懂，来不及”的过程，也就是一开始对新的产业不屑一顾，然后发现自己看不太懂基本面和投资逻辑，最后想明白了、看清楚了，但是行情也可能已经走完了。

这种情况是不可避免的，普通投资者大概率不能快速地识别行情的轮动。

不要说普通投资者，就是专业投资者也不一定能够提前发现行情的轮动。

不过，能不能在行情走过第一阶段进入盘整后，以包容开放的心态去学习，去感受，去接受，这就考验人性了。

关于数字经济和央企价值重估、中医中药的前景方面，现在不应该再有疑问了，无论是ChatGPT还是文心一言都给我们展示了强大应用前景；

当央企的考核指向ROE的时候，整个动力机制已经改变了；

中医中药的支持力度基本上也是空前的。

从投资逻辑上，是顺畅的，我们无非需要解决的是什么时候介入的问题。

显然，从我们的观点看，至少数字经济和央企价值重估在短期或有一定的泡沫，而技术图形上看，也到了压力位置，这个时候短期介入可能并不是十分理智的选择。

万一这里展开比较大级别的调整，恐怕是很容易浮亏变实亏的；

至于这里是不是就一步到位继续向上，两个方面吧，第一如果真的就此一去不复返，那就一去不复返吧，没有缘分的事情不要强求，市场又不是没有别的机会和价值。

第二，从历史经验看，一般主线行情都不会一步到位，都会经历消化盘整，以CS新能车为例，在2012年年底启动之后，在2015年6月牛市见顶前，这次的持续上涨中，也有多次幅度不小的回调；

随后在盘整下跌到2019年下半年才有开启了一轮大行情，其中也有多次调整，直到2021年11月底再次见顶。

CS新能车2012.01.04---2023.03.17（同花顺）

从另一个大牛行业中证白酒的历史走势上，也可以寻找到相似的逻辑，中证白酒在2014年正式走出塑化剂影响之后的行情中，中间也经历数次幅度比较大的调整。

中证白酒2009.01.05---2023.03.17（同花顺）

所以，主观上要包容开放，不要因为不懂、没有布局而抗拒新主线的出现；客观上，也要注意介入的时机和点位，不要盲目的追涨，导致产生亏损。

三、在大概率正确的方向做大概率正确的事情

对于投资来说，想要精准地抓住每次机会，规避每次风险，这几乎是不可能，人性的复杂之处，并不好完全把握；

但我们如果能够遵循基本的常识，就像春耕秋收、夏耘冬藏，在大概率对的时间，做大概率对的事情，成功的概率就会大大的提高。

1、跌多了，便宜了，大概率就是机会。

就像在第一部分我们举例说明沪深300一样，跌多了，便宜了，当外部环境开始变好的时候，是不是机会的概率就大一些呢？

同样的，我们看港股市场，恒生指数目前TTM估值9.87倍，处在近10年百分位的45.79%，19518.59的点位，大约跟2009年年中的位置差不多（Wind，2013.03.19-2023.03.17）。

在2023年国内经济大概率复苏，港股“港币-人民币双柜台模式”推出在即（来源：上海证券报），等等边际变化不断向好的时候，是不是机会的概率更大一些呢？

在细分的科创50、生物科技、创业成长等细分方向，我们的逻辑也都是一脉相承的。

2、能够不断成长的，符合时代发展的，大概率就是机会。

不管是数字经济还是新能源、半导体、国防军工，它们都是符合当今时代发展需要的，都是国家经济发展需要突破的方向，在解决了具体介入的时机之后，投资它们大概率就是机会。

我们也可以在历史中找到例子，比如2007年那一轮市场行情，在入世后带来的巨大需求之下，原材料和基建表现的相当突出；

在2015年那一轮市场行情中，互联网+表现也是如日中天。

3、不追涨杀跌，基本上就能提高成功的概率。

对于普通投资者来说，追涨杀跌是大忌，逻辑上就出了问题，我们不去假设这是错的，就假设追涨杀跌也对的，那么它拼的是什么呢？

反应的速度，止损的纪律性，足够的时间和精力，不能有一点懈怠，那么普通投资者具备这样的条件吗？

绝大部分投资者还不是希望通过投资理财，实现一定的稳定复利，哪有这个时间精力和能力去做短期交易的事情。

还是要中长期的布局，相对底部的区域，要大胆布局，而不是等涨起来了再去追涨。

4、利用闲钱定投，在底部区域坚持纪律，大概率也能靠近预期中的收益。

普通投资者有一个大资金不具备的优势，那就是持续流入的闲钱，没有短期的时间成本和资金成本，可以在闲置的时间区间内承受波动而不用担心被赎回和付出成本。

只要投资者能够把握闲钱投资的原则，在市场相对的底部区域坚持定投的纪律，而不因为短期的涨跌而放弃，也会有更大的概率接近预期中的收益。

关于纪律性，我们之所以把声哥家的定投日放在每周一并强制执行，目的之一就是引导各位养成定投的纪律，不因为一时的涨跌而打乱定投的计划。未来市场出现风险后，我们也会提示停止定投或者锁定利润。

以上就是本周周策略，总结核心观点：

1、我们对2023年保持积极乐观的看法，这一观点至今不变。

2、包括央行降准，美联储释放流动性，港股推出“港币-人民币双柜台模式”等，边际效应都在改善。

3、重视数字经济、央企价值重估、中医中药的投资逻辑。

4、港股、硬科技、医药医疗、基础消费等方向的中长期投资逻辑也是清晰的。

5、3月20日，周一声哥家会继续定投1份银华天玑-悄悄盈和0.3份银华天玑-年年红。

祝大家投资顺利。

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文章精选：

1、终于可以跟投了

2、关于银华天玑---悄悄盈的升级说明

3、关于银华天玑---年年红的升级说明

4、【重要】组合申购/升级教程

5、重归基本面：2023年策略报告

6、有些事情，要给个交代

7、投资的细分方向：2023年2月策略报告（第1011篇周策略）

8、“新半军”还有希望吗：2023年3月策略报告（第1015篇周策略）

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