4月11日，央行公布一季度金融统计数据报告及社会融资规模增量统计数据报告。3月末，M2（广义货币）、M1（狭义货币）同比分别增长12.7%、5.1%，增速分别比上个月低0.2个、0.7个百分点。

从社融数据来看，一季度社会融资规模增量累计为14.53万亿元，比上年同期多2.47万亿元。同时，数据显示，一季度人民币贷款增加10.6万亿元，同比多增2.27万亿元。分部门看，一季度住户贷款增加1.71万亿元，其中，短期贷款增加7653亿元，中长期贷款增加9442亿元。

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受访专家向蓝鲸财经指出，一季度信贷投放保持了较快节奏，超预期完成“靠前发力”和“开门红”目标，债券融资总体旺盛，有助于提振信心、加快宽信用进程。同时，3月金融数据表现强劲，作为宏观经济运行的先行指标，预示国内经济复苏动能在增强。

居民中长期贷款回暖明显

在实体信用需求回暖、季末银行信贷自然冲量、地方政府保经济下稳增长政策持续发力等供需因素共振下，3月新增信贷在去年高基数基础上继续维持同比多增。一季度人民币贷款增加10.6万亿元，同比多增2.27万亿元，信贷投放顺利实现“开门红”。

分部门看，一季度住户贷款增加1.71万亿元，其中，短期贷款增加7653亿元，中长期贷款增加9442亿元；企（事）业单位贷款增加8.99万亿元，其中，短期贷款增加3.17万亿元，中长期贷款增加6.68万亿元，票据融资减少9803亿元；非银行业金融机构贷款减少791亿元。

具体来看3月份，人民币贷款增加3.89万亿元，同比多增7497亿元。中国民生银行首席经济学家温彬指出，3月住户贷款增加1.24万亿元，同比多增4908亿元，居民端信用扩张继续向好改善。其中，居民中长期贷款增加6348亿元，回到2021年同期水平，同比大幅多增2613亿元。

温彬分析称，伴随疫情以来的累积需求加快释放、房地产销售收入由负转正，居民按揭贷款呈现明显的回暖迹象；3月以来监管展开对不法贷款中介的专项治理行动，规范贷款市场秩序，也有助于按揭市场稳定，带动居民中长期贷款整体反弹力度较大。

值得关注的是，3月居民短贷增加6094亿元，同比多增2246亿元，处于历史高位。“在宏观经济景气度提升、消费场景和需求恢复，以及零售贷款价格下行拉动下，消费类信用扩张强度继续提升，同时经营贷也成为居民端信用扩张的重要支撑。”温彬表示。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，3月新增信贷增长保持扩张，信贷结构优化，主要是因为企业和居民部门信贷同步改善。双双改善的原因主要有四点，一是经济活动稳步恢复，国内宽信用政策效果持续显现，企业和居民信心回暖，信贷需求改善；二是国内基建投资维持高景气度继续带动信贷需求；三是楼市呈现企稳复苏态势；四是银行对实体经济薄弱环节、重点和新兴领域支持力度不减。

M2、M1增速环比小幅回落

数据显示，3月M2同比增长12.7%，增速比上月末低0.2个百分点，比上年同期高3个百分点，延续高位。

温彬分析称，一方面，3月信贷维持同比多增，存款派生能力仍强，且财政政策继续前置发力，继续为M2高增长提供支撑。3月住户存款增加2.91万亿元，非金融企业存款增加2.61万亿元，合计同比多增1595亿元。3月财政存款-8412亿元，季末财政支出力度较大。另一方面，受去年同期基数相对偏高影响，M2同比增速环比小幅回落。

同时，M1余额67.81万亿元，同比增长5.1%，增速比上月末低0.7个百分点，比上年同期高0.4个百分点。周茂华指出，M1同比增速有所回落，主要是受去年基数调升，企业短期存款有所回落影响，以及目前国内房地产销售仍处于复苏阶段影响。

此外，从社融数据来看，一季度社会融资规模增量累计为14.53万亿元，比上年同期多2.47万亿元。3月份，社会融资规模增量为5.38万亿元，比上年同期多7079亿元。

周茂华分析道，新增社融同比多增，主要贡献来自实体经济信贷、表外票据融资。其中，3月企业和地方政府债券融资同比继续少增，但较上个月明显改善，反映企业信用环境整体在改善。社融强劲表现，主要是因为国内经济前景改善，纾困、稳增长政策支持，实体经济融资需求回暖和企业信用环境整体改善。

对于未来趋势，周茂华认为，3月社融信贷数据继续保持强劲，供需两旺，货币供应量保持适度宽松，加之国内经济活动稳步恢复，短期进一步加码稳增长措施迫切性不高。同时，信贷供需两旺，实体经济融资需求在回暖，房地产融资环境在改善，目前利率和货币供应量保持在合理水平或区间。

“但另一方面，国内消费和内需仍处于恢复阶段，需要适度货币环境支持，国内需要继续落实好一揽子纾困与稳增长政策措施，引导金融机构继续加大薄弱环节和重点新兴领域支持，激发微观主体活力。”周茂华补充道。

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