8月15日，腾讯音乐（01698.HK）发布了一份营收微增，净利润大涨的中期报告。中报显示，腾讯音乐在上半年实现营收72.9亿元，同比增长5.5%，但经营利润与归母净利润分别同比增长47.3%与51.6%至15.4亿元与13亿元。

通过阅览财报，节点财经认为腾讯音乐利润表现优于营收表现的主要原因有两点：其一盈利水平更高的业务，在线音乐与广告收入占比提升；其二，公司降本增效策略的驱动。

首先从收入结构看，上半年腾讯音乐的一个重要转变是“在线音乐服务收入超过在线娱乐服务”，具体数据为前者实现收入42.5亿元，同比增长47.6%，后者实现收入30.4亿元，同比下降24.6%。

腾讯音乐强调称“这是公司发展道路上的一个重大里程碑”。

而从运营数据的表现上可以看出，在线音乐服务业务用户数据表现活跃，其中上半年在线音乐付费用户数达到99.4百万人，同比提升20.2%，同时单个付费用户月均收入实现9.7元，同比提升14.1%。而社交娱乐服务这两项数据均出现了不同程度的下滑。

不过腾讯音乐解释称，在线娱乐服务表现萎靡，是因为公司主动采取了一些服务提升与风控管理措施，这包括调整某些直播功能，以及实施更严格的合规程序。腾讯音乐强调这些措施将贯彻到2023年全年，并预计2023年第三季度公司收入仍会下降低至中十几个百分点，而且这一幅度可能延续到全年。不过2023年公司净利润仍然会实现同比提升。

其次，降本增效方面。

报告期内，腾讯音乐在毛利率提升4.4个百分点至34.3%的同时，有效压缩了相关费用开支。其中，一般及行政开支下降6.3%至10.4亿元，主体要得益于人效提升及去年有二次上市费用；销售及推广开支下降30.4%至2.11亿元，其受益于减少效果广告与增加品牌广告的优化。

上述费用的压缩使得腾讯音乐的经营开支总额同比下降11.4%至12.6亿元，占总收入的百分比从去年同期的20.5%下降至17.2%。

在降本增效下的驱动下，腾讯音乐上半年净利润为17.8%，较去年同期的12.4%净提升5.4个百分点。盈利能力的显著提升进而推动了腾讯音乐净利润的大涨。

财报发布次日，腾讯音乐开盘微涨2%。

节点财经认为，腾讯音乐在国内数字音乐的地位领先，布局多元的产品能有效满足用户对在线音乐的消费，公司也将受益于用户对音乐版权意识的提高持续成长。上半年，腾讯音乐的在线音乐付费率达到创新高的16.7%，也就是说10个听音乐的人，仅有不到2人付费，这一水平明显还有巨大的增长潜力。

作者/五洲

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