近日，永臻股份股份有限公司（以下简称“永臻股份”）在上交所更新上市申请审核动态，回复了审核问询函，回复的问题主要包括行业及市场地位、客户、采购和供应商等。同时回复了关于市场竞争状况，关于永顺铝业，关于收入及毛利率等问题。

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今年4月，永臻股份递交上交所主板上市申请，保荐机构为国金证券(600109)。公司主要从事绿色能源结构材料的研发、生产、销售及应用，目前已成为国内领先的铝合金光伏结构件制造商之一。

产品单一 毛利下降

永臻股份目前的主营产品包括光伏边框产品、光伏建筑一体化产品(BIPV)、光伏支架结构件。这其中，光伏边框是永臻股份营收的主要来源，主要为铝合金光伏结构件，用于?；す夥榧咴?，加强光伏组件的密封性能和提高光伏组件整体机械强度，便于光伏组件的运输与安装。

根据招股书披露，光伏边框2020年到2022年分别实现营收13.12亿元、26.19亿元和44.55亿元，占主营业务收入的比例分别为96.25%、99.99%和98.51%。

如今永臻股份可年产22万吨光伏边框。以2022年全球光伏新增装机230GW计算，光伏边框年需求量约143万吨，其市场占有率约为13.04%，根据2023年3月中国光伏行业协会调研统计，2020到2022年永臻股份生产的光伏边框产品市场占有率在全球同类型业务企业中位居第一。

然而随着近年来上游铝价上涨，永臻股份主营产品的毛利率也逐年下滑。数据显示，长江有色市场铝平均价格从从2020年3月底的1.12万元/吨左右攀升至2023年8月30日的价格为1.91万元/吨，涨幅超70%。

受到铝价波动的影响，永臻股份近三年主营业务毛利率持续下滑，分别为14.16%、11.88%和11.28%。为此，永臻股份也开拓光伏建筑一体化产品（BIPV）、光伏支架结构件等业务。

招股书数据显示，2020年到2022年，永臻股份的营收分别为14.33亿元、29.52亿元、51.81亿元；同期对应的归母净利润分别为4721.84万元、9472.70万元、2.46亿元。

据了解，永臻股份本次IPO拟募集资金17.25亿元，其中14.25亿元用于铝合金光伏边框支架与储能电池托盘项目一期光伏边框工程，3亿元用于补充流动资金。

永臻股份的业务拓展一直不算顺利，2019年布局光伏组件领域，提供光伏组件代加工，向产业链下游拓展。根据招股书披露，2020年，公司光伏组件代工业务实现营收5093.76万元，毛利率高达27.78%，远高于当年光伏边框产品的13.63%。然而2021年，永臻股份表示，公司未承接到新的订单，订单不足导致投入产出比不匹配。

如今的永臻股份仍旧主要依靠单一产品盈利，未来的业务拓展还有很长的路要走。

大客户低价入股

2022年我国组件产量达到288.7GW，同比增长58.8%，根据中国光伏行业协会《2022年光伏行业发展回顾与2023年形势展望》，在全球各国"碳中和"目标、清洁型能源转型及绿色复苏的推动下，乐观预测下2023-2030年全球每年新增光伏装机规模将达到330-516GW，光伏行业将继续保持增长势头，市场需求进一步扩大。

据了解，IPO前，公司控股股东和实际控制人为汪献利和邵东芳夫妇，分别持股49.52％及2.81％，合计直接持有永臻股份52.33％的股份。此外，高瓴资本旗下深圳高瓴睿恒持股15.63％，为永臻股份第二大股东；而君联资本旗下君联嘉茂及君联相道分别持股6.25％，位列公司第三、四大股东，合计12.5％。

值得注意的是，2021年8月，永臻股份进行了第二次股权转让，汪献利与天合投资、晶澳科技、阿特斯投资分别签订股权转让协议，转让股权5.63%，价格为13.08元/股，低于前面三次增资价格。

天合投资、阿特斯投资分别是天合光能、阿特斯全资控股公司。经过这次转让，天合光能、阿特斯以及晶澳科技，均位列公司的前五大客户席列。

除了低价入股，永臻股份的业务也高度依赖大客户。报告期内，公司前五大客户天合光能、晶澳科技、隆基绿能、晶科能源、阿特斯实现光伏组件出货量合计为 86.22GW、124.87GW、194.93GW，光伏组件销售规模合计为 1334.21 亿元、1926.33 亿元、3370.33 亿元，占当期营收的比例分别达 99.99%、99.73%、90.48%，高度依赖前五大客户。

报告期各期，永臻股份像前两大客户，同时是公司股东的天合光能、晶澳科技合计销售收入占比就分别达到 80.17%、68.32% 和 58.61%，主要向其销售光伏边框成品、型材、代工等。

受到行业上游先款后货的影响，永臻股份的现金流情况一直不乐观。报告期内，永臻股份的经营活动现金流量净额分别为-2.87亿元、-9.17亿元及-12.20亿元，合计净流出24.24亿元。

永臻股份坦言，若未来下游光伏组件行业遭受国内外宏观政策限制或产业支持政策变动影响，光伏组件市场需求将受到阶段性抑制，可能会对公司未来发展造成不利影响。

永臻股份所处产业链为光伏组件辅材环节，上游容易受到原材料铝价格波动的影响，下游又由于高度依赖大客户，议价能力不强，在上下夹击之下，永臻股份未来仍需要更多的产品来突破盈利的天花板。

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