“十一”长假后的首个交易日，大盘高开低走，一路震荡走低，科技股、白酒股大幅下挫，拖累了大盘，时隔107个交易日，结构风险爆发，大盘再度跌破3000点整数关口。大盘再度跌破3000点，个股出现了大面积恐慌性杀跌现象，市场情绪极为低迷。是什么原因导致大盘跌破3000点，该如何看待大盘跌破3000点，后市A股还有机会吗?面对市场关心的问题，我们的观点是：不破不立，先破后立，跌出来的机会，后市无论系统性，还是结构性，机会远大于风险。

“十一”长假期间，全球外汇市场走势随着美经济数据的公布及美联储官员不同的表态而跌宕起伏。长假期间，美公布的9月失业率从8月的3.7%降至3.5%，就业形势继续走强，也预示着美消费市场依旧会强劲，通胀压力依旧较大，这将给美联储11月及12月继续保持强硬的货币政策提供了理论依据，美联储官员的调子也从“鸽”转“鹰”，这是长假期间美元指数先抑后扬、重启升势，人民币兑美元汇率7.1关口先得后失，欧元兑美元汇率1:1关口得而复失的原因所在。

尽管上周五美劳工部公布的9月就业增长略低于预期，但公布的9月失业率从8月的3.7%降至3.5%，远好于预期，市场对美联储政策依旧强硬的预期强化，美债收益率重新走高，美10年期国债收益率飙升至3.889%，再度逼近前期高点。9月中美利差的“剪刀差”加大，“十一”长假后继续加大，利率差高达近1.15个百分点，抑制了国内货币政策释放空间。

美元指数的重新走强，中美利差的进一步扩大，导致人民币兑美元贬值压力进一步加大，这是人民币兑美元贬值压力难以缓解，“7”的关口难以收复的原因所在。汇率代表了一国资产价格，汇率的贬值压力大，资产价格下跌的压力大，人民币汇率的回落导致国内资产价格压力重重，股市、楼市存在着下跌压力，这是“十一”长假前后A股持续走低的外在原因，也是大盘盘中跌破3000点整数关口的压力所在。

“十一”长假期间的外在扰动因素对A股结构影响还在继续发酵。美国政府10月7日将31家中国公司、研究机构和其他团体列入所谓“未经核实的名单”，限制它们获得某些受监管的美国半导体技术的能力，所谓的新限制措施意在打压中国芯片产业。受此消息影响，“十一”长假后第一个交易日，A股中的半导体板块、人工智能板块全线下跌，其中半导体板块大幅回落，盘中跌幅在7%左右，由于科创板主要以半导体为主，导致科创板50指数盘中跌幅超过4.5%。

由于作为市场人气指标的科技股全线下挫，加之市场赚钱效应降低及港股的大幅回落影响，市场人气遭受重创，大盘高开低走，一路震荡走低，3000点整数关口盘中失守，场内资金情绪低迷。但我们注意到，在市场担忧3000点整数关口能否失守之际，在市场悲观情绪达到极致，大盘摇摇欲坠之时，市场成交量则出现一定程度的释放态势，意味着有场外资金在大盘3000点附近流入，多空围绕着3000点展开了博弈。

依旧是外在因素扰动，美政府对中国高科技企业的打压，让A股中的科技股出现了大幅下跌走势，科技股是市场人气股，科技股因美政府的打压所表现出羸弱走势，挫伤了市场人气。之前美政府也多次对国内高科技实施制裁，但A股中的科技股在每一次打压中都顽强的走出了上涨走势，“自主可控”已成为科技股顽强走强的市场信念与投资逻辑，也是A股所彰显的“韧劲”所在，但此次科技股的大幅下跌，在心理上对A股市场造成伤害，这是大盘跌破3000点的外在原因。

此外，“十一”期间有关酱油添加剂事件再发酵，引发了市场对食品安全问题的担忧，受此牵连，事件出现了扩散，与食品安全相关的板块与个股出现了深幅回调，白酒板块也首当其冲，出现了深幅调整走势，板块跌幅超过5%，市场第一大市值的茅台股跌幅超过4.5%，食品饮料是A股最大市值板块之一，其走势影响着大盘走势，这是昨大盘大幅回落的内在原因所在。

食品饮料下跌拖累大盘，半导体下跌拖累创业板，指数与人气的双重打击，导致“十一”长假后首个交易日大幅走出大幅下跌走势，市场人气遭受重创，那么A股市场就此低迷下去吗，我们的观点是否定的，反而认为，A股市场的投资机会正在出现，树立信心，把握机会，应该正当时。

跌到极致就是利好，涨到极致就是利空，这是资本市场的颠扑不破的投资之道。今年以来，我们一直强调，今年市场风险偏好较低，今年无论是系统性机会，还是结构性机会，都是“跌出来的机会”，这就是我们今年一直倡导“低位、低价、低估值”的“三低”择股理念的内在逻辑，这个逻辑在今年的投资中得到了验证。

今年的最大风险就是“涨出来的风险”，无论是“茅”股的轮番杀跌，还是“赛道”股的冲高回落，都是股价涨至历史高位后的大幅回调，尽管“茅”的下跌与“赛道”股的回调性质完全不同，即“茅”股下跌是经济周期的转变导致经济基础改变所致，“赛道”的下跌是资金的获利回吐，但有一个共同点就是股价涨到极致，这是引发“茅”股与“赛道”股股价大幅调整的内在逻辑。

内外因素的双重打击，大盘跌破了3000点。不破不立，先破后立，这是A股市场处于底部将走出反转走势的历来风格，大盘跌破3000点后，市场已出现了极度恐慌的杀跌现象，20%跌停板股罕见地出现了5家，跌幅超过5%个股有409家，这意味着更大的“跌出来的机会”在呈现，A股后市无论系统性，还是结构性，机会远大于风险。

从技术上看，大盘跌破3000点后，2957点附近有较强的技术支撑，技术上的严重超卖，加之技术上的支撑，短线大盘继续回落的空间有限。“地量”之后必有“地价”，节前两市成交量为“地量”，周一大盘放量跌破3000点，“地价”何时出现，或许就在近日的盘中。操作上，关注跌出来的机会，逢低关注“低位、低价、低估值”的“三低”股，以及近期被错杀的超跌股，回避股价高高在上股。

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