美国联邦储备委员会周三将目标利率上调0.75个百分点，并暗示尽管紧缩行动尚未结束，但可能正在接近放缓加息步伐。

这是美联储在2022年第六次加息，也是连续第四次加息0.75个百分点，使联邦基金利率目标区间升至3.75% -4.00%。

美国联邦公开市场委员会周三的声明中包括了有关未来可能加息步伐的新措辞。

声明中写道:“委员会预计，为了使货币政策的立场具有足够的限制性，以便随着时间的推移将通胀率恢复到2%，继续上调目标区间将是适当的。在决定未来目标区间的加息步伐时，委员会将考虑货币政策的累积收紧，货币政策对经济活动和通胀的影响滞后，以及经济和金融发展。”

鲍威尔发表声明后，美国股市立即上涨，但在鲍威尔召开会后新闻发布会时，美国股市回吐涨幅。道琼斯工业股票平均价格指数上涨0.2%，标准普尔500指数下跌0.2%，纳斯达克综合指数下跌0.4%。在下午2点之前，这三个指数都接近于持平。债券收益率和美元在消息发布后小幅下跌。

联邦公开市场委员会(FOMC)本周会议于周二开始，会后期货市场绝大多数预期联邦基金利率目标区间为3.75%-4.00%。

投资者和交易员最近一直关注“美联储转向”的前景，即美联储将政策立场从收紧转向放松的时刻，或者至少暂停加息并在一段时间内保持利率稳定。尽管联邦公开市场委员会的声明称，目前的条件还“不够严格”，但新的措辞表明，美联储可能即将暂停加息，官员们将允许通胀“随着时间的推移”回到2%，同时考虑到“累积紧缩”和货币政策的“滞后性”。

在整个下跌过程中，风险资产在集体情绪倾向于转向的日子里一致反弹，而在相反的日子里则遭到抛售。美联储陷入困境的部分原因是，用米尔顿·弗里德曼的话来说，货币政策的作用具有“漫长而多变的滞后”。这意味着加息对实体经济的影响和抑制通胀还需要一段时间，在通胀接近令人舒适的水平之前，放缓或停止加息可能是有意义的。

根据期货市场的定价，FOMC在12月的下次会议上加息0.50个百分点是目前最有可能的结果，根据CME FedWatch Tool的数据，加息幅度约为60%。这一比例高于24小时前的45%左右，当时美联储再次加息0.75个百分点的可能性大致相等。

在FOMC下次会议之前，官员们将看到两个月的就业和消费者价格指数(cpi)数据。这些数据可能在很大程度上有助于确定美联储下一步行动的细节。

从期货市场的价格来看，利率极有可能在2023年上半年的某个时候达到5.00%-5.25%的峰值，然后在明年年底下降。

鲍威尔在新闻发布会上重申，利率将继续上升，但没有说明利率可能要升到多高才能降低通胀。

鲍威尔说:“在某个时候，随着我们的利率水平接近足以将通货膨胀率降低到2%的目标水平，放缓加息的步伐将是合适的。”“这个利率水平存在很大的不确定性。即便如此，我们仍有一段路要走，而上次会议以来的数据表明，最终利率水平将高于此前的预期。”

过去一年里，经济活动的几个指标已经放缓，尤其是在对利率敏感的经济领域，比如房地产。国外的经济形势更为严峻。在美国，劳动力市场是一个关键的阻力:失业率为3.5%，就业岗位和工资仍在增长。所谓的工资-物价螺旋正帮助核心通货膨胀率保持在令人不安的高位，截至9月份，核心通货膨胀率上升了8.2%。

鲍威尔在周三的讲话中并没有表现出过于鸽派的态度，可能会避免引发股市和债市的更大反弹。债券价格上涨将压低收益率，使金融环境更加宽松，不利于美联储的紧缩政策和抗击通胀。

加拿大皇家银行资本市场首席美国经济学家汤姆•波切利写道:“问题是，一旦他放弃这种鹰派立场——一旦他说出任何类似鸽派言论的话——金融形势就会比我们过去几周看到的缓和得多。”“尽管我们认为这次徒步旅行周期实际上已经结束，也应该结束，但考虑到目前的财务状况，我们只是不认为他有任何动机提出这样的建议。”

过度紧缩的相反风险也存在。通货膨胀需要下降，而这可能需要一场经济衰退来实现。美联储维持高利率的时间越长，投资者对许多资产类别的预期回报就越低。

目前，鲍威尔似乎更专注于对抗通货膨胀和避免过早停顿。

鲍威尔周三表示:“如果我们过度紧缩，我们可以使用我们的工具强有力地支持经济。”“然而，如果我们因为紧缩力度不够而不能控制住通胀，那么我们就会陷入通胀根深蒂固的局面，成本……可能会高得多。”

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