行情回顾

(资料图)

过去一周，电力设备行业上涨2.40%，表现强于大盘，在所有一级行业中涨跌幅排名第6。分子板块看，电池上涨4.36%，光伏设备上涨1.38%，电网设备上涨1.25%，电机上涨0.75%，其他电源设备上涨0.29%，风电设备上涨0.09%。

核心观点&数据

动力电池

核心观点：电池端，考虑补贴及鼓励政策对新能源汽车销量的拉动，上游原料价格下降释放成本压力，我们看好后续动力电池出货量增长，盈利能力提升。材料端，考虑干法隔膜供应持续偏紧，8月供需缺口有望进一步拉大，湿法隔膜需求受下游强备货意愿驱动稳中有增，我们看好头部隔膜厂商业绩增长。

数据更新：据欧洲各国车协官网，2023年7月，欧洲五国新能源汽车销量合计6.62万辆，同比+33%。其中，西班牙、法国增速较高，7月西班牙新能源汽车销量0.9万辆，同比+65%；法国新能源汽车销量3.0万辆，同比+50%。据SNE，2023年6月全球动力电池装车量64.9GW，同比+41%，环比+19%。2023年1-6月，全球动力电池装机量前五厂商分别为宁德时代、比亚迪、LGES、松下、SKOn，市占率分别为37%、16%、15%、8%、5%，CR5为80%。根据鑫椤锂电数据，国内三元电池、LFP电池、三元正极、LFP正极、负极、湿法隔膜、干法隔膜、电解液环节主要企业8月合计排产环比变化分别为+5%、+12%、+3%、+5%、+10%、+9%、+4%和+7%。

光伏

核心观点：三部委发布绿证政策，明确核发范围从陆上风电和集中式光伏拓展至可再生能源发电项目绿证全覆盖，有望增厚分布式光伏项目收益。产业链方面，本周中上游价格继续反弹，组件排产提升，带动辅材环节景气提升。同时，组件价格向下有望进一步带动需求提升。根据SMM，7月定标容量大约在25GW左右，预计Q3后期集中式地面需求逐渐开始起量。

数据更新：根据Infolink数据，2023年8月2日，硅料价格69元/KG，环比+2.99%；182mm、210mm硅片价格分别为2.95、3.92元/KG，周环比分别+5.36%、+4.53%；单晶PERC182、210电池价格分别为0.74、0.73元/W，周环比分别+1.37%、+1.39%；单晶单面PERC182、210组件价格分别为1.28、1.3元/W，周环比分别-1.54%、-1.52%。辅材方面，根据SOLARZOOM数据，2023年8月2日，正银、背银价格分别为6153、3497元/KG，周环比分别-2.43%、-2.59%；EVA、POE胶膜价格分别为8.9、15元/㎡，周环比分别+4.71%、+3.45%；3.2mm、2.0mm玻璃价格分别为25、17元/㎡，周环比持平。

投资建议

动力电池：

2022年7月开始动力电池板块持续下行，当前板块估值位于过去3年5.09%分位点。我们认为板块走势已经充分反应了市场的悲观预期。看未来，我们预计动力电池需求将逐步改善，持续看好锂电池产业链。

1）电池端，建议关注宁德时代，公司技术壁垒高、盈利稳定，公司海外布局持续推进，竞争力有望进一步提升。

2）材料端，负极环节建议关注璞泰来，下游需求回暖，头部企业瓜分增量订单，开工率回升。隔膜环节建议关注星源材质、恩捷股份，星源材质受益储能行业对干法隔膜需求拉动，公司在干法隔膜领域布局产能靠前；恩捷股份旗下江西睿捷第二条铝塑膜产线已全线贯通，预计第三条铝塑膜产线也将于今年下半年贯通。

光伏：

1）看好下游需求及组件排产回升，直接利好相关辅材环节（量升利稳）。建议关注玻璃、胶膜、焊带、边框、接线盒、跟踪支架等环节，推荐鑫铂股份，建议关注福莱特、信义光能、福斯特、海优新材、天洋新材、宇邦新材、威腾电气、通灵股份、快可电子、中信博、意华股份等。

2）持续看好新技术方向，建议关注颗粒硅、硅片薄片化、N型电池等。推荐高测股份、双良节能、协鑫科技，建议关注迈为股份、钧达股份、仕净科技、聚和材料、帝科股份、捷佳伟创、帝尔激光、罗博特科、东威科技、芯碁微装等。

3）看好组件价格下降及绿证增厚收益带来分布式光伏需求起量，建议关注苏文电能、芯能科技、晶科科技。

风险提示

新技术导入不及预期、原材料价格大幅波动、海外贸易政策变化等。

关键词：