一、七月基本情况

2022年7月出栏459.4万头，扣除仔猪育肥出栏403万头。销售均价21.33元/公斤。

销售收入104.91亿。

大致计算7月实现净利润：30亿±2亿，同时维持100亿+的全年净利润。

6月出栏育肥429万头，7月出栏育肥403万头，减少26万头。

(相关资料图)

二、分析。

在6月出栏分析中就指出，牧原育肥猪出栏环比逐月下降，是源于2021年下半年开始猪价进入周期低谷后，企业根据实际经营情况开始逐月缩减能繁母猪，同时月度仔猪开始减配。网页链接

7月出栏育肥对应2021年9月配种，当然仔猪出生正好是今年1～2月份，仔猪相对死亡率也高，同时3月也销售了53万头仔猪。

但是我们要认识到一点，那就是4月仔猪销售了101万头。这部分仔猪对应的是去年10月的配种。因此可以预测，如果去年10月配种保持9月水平，8月育肥出栏在350万～380万头之间。

没有什么预期不预期的，这是非常正常合理的经营行为。

三、牧原再一次穿越了猪周期。

对于一家处于周期行业里的企业，如何判断是否穿越周期。我的判断只有两个指标：净利润、营业收入。

1、净利润：

猪周期是强周期行业，且四年左右一个周期，非常有规律。那么判断一个企业是否穿越了周期，就是在周期低谷时不能出现年度财务亏损。

当然，这里要特别说明，企业的主营业务必须是养猪业务。如果养猪业务非主营业务，那免谈。

比如新希望，你说它是养猪股，那就瞎扯了。因为新希望56%的业务收入来自饲料，所以新希望按行业分类应当属于农副食品，而非农林牧渔。

同样的可以和其它周期性行业进行对比。

一般周期较长的周期行业，在周期底部时，企业几乎都是亏损或者微盈利，不死不活N年。煤炭、钢铁，还有海运都是如此。

2、营业收入。

无论企业处于行业周期哪个阶段，营业收入每年保持正增长。如果营业收入随着周期起伏，那说明企业的发展已经停止。

2022年，牧原营收将突破1000亿这个重要关口。

净利润指标、营业收入指标，这两项财务指标，其实就是对牧原护城河、成长性的量化体现。

四、如何投资周期股。

无论是在时间点、价格上，这是一个很难把握的问题。

市场最直观的一个指标就是市盈率，就是当周期股市盈率足够大甚至负的时候开始介入；市盈率最小的时候逐步卖出。

其实这太片面了。海控所处行业周期底部长达10年，如果第一年亏损就介入，那么就要忍受10年的底部煎熬。同样的目前市盈率虽然只有2倍多，但大资金怎么也不敢介入的。

针对猪周期，在去年9月其实就已经阐明了。

最后谈谈猪价走势：

从7月4日发哥约谈后，猪价已经震荡一个月了。压制猪价的最根本原因还是夏季消费不足。所以，随着立秋后消费逐渐回暖，猪价将继续上涨。8月下旬到9月，上25是大概率。$牧原股份(SZ002714)$

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